上证指数今日 2343点低开高走，有券商、银行、房地产、外贸等蓝筹领头奋力护盘，开盘半小时就上冲2385点，大涨42点。股市政策逐步明朗，不管是大宗交易也好、二次发售也好，可交换债券也好，反正支付了股改对价后的大小非总要逐步流通，必须由市场自身消化。因此市场成交低迷，表现得相当谨慎，正在继续震荡筑底，不断地消化大小非。消息面上据路透社报道，投资银行摩根大通中国经济学家龚方雄周二称，其此前提到的2000-4000亿元人民币经济刺激方案只是基于个人建议，并非政府政策。他并建议，中国政府可考虑从外汇储备中拨出1000亿美元成立基金，专门买入“大小非”股票，以助股市平稳。不知是否会像上周三的传言那样，再次引起股市冲动。

截至8月25日，两市已有1178家上市公司的半年报亮相，占上市公司总数的72.8%。统计显示，今年上半年，上市公司整体业绩仍然保持增长态势,但受宏观经济形势的变化，且相关公司证券投资收益大幅缩水，业绩增速下滑明显。这1178家公司上半年完成营业收入总额31324.82亿元，同比增长28.39%；按加权平均法计算，已披露半年报公司平均每股收益0.24元，同比增长19.93%；尽管还有两成多公司未披露半年报，但结合此前的半年报业绩预告情况来看，上市公司整体业绩保持增长态势已无悬念，可能变化的就是业绩增长幅度。目前，市场普遍预测的净利润增长幅度在20%至30%之间。

目前市场情况已发生了变化，及时有效的宏观调控已使得中国经济过热风险开始消退，经济运行逐渐回归到正常轨道上。股市风险已在很大程度上释放，能源价格也作出调整，所以更不必过多担心奥运会后的中国经济。中国目前正处于工业化中期。中国经济7％至8％或更高一些的增长率至少可以再维持15年至20年。中国投资将继续处于兴旺状态，经济发展的空间和潜力仍然很大。只要政策调节适当，我国经济就完全可以自如应对国内外各种情况的变化，持续保持平稳较快增长势头。

大盘持续暴跌后抛售压力开始逐步缓解，机构资金的进入很容易引发市场大幅反弹。所以，在目前严重超跌的状态下，跌破2245点前期低点的可能性已经微乎其微。历经坎坷，新股“大小非”问题终将会取得合乎市场预期的圆满解决，在实质性平稳发展股市政策的呵护下，奥运后中级反弹行情值得期待。

从月K线的角度分析，历史有时会出现惊人的相似， 998点行情启动时，2005年6月、7月连续收出两根阳十字星，探明底部到发动行情之间应该会有一段时间用来夯实底部区域，998点在2005年6月探明后，大盘在1000到1200点区域震荡筑底，历时半年，直到2005年12月在1074点发起新一轮行情，历史经验值得我们借鉴，经过10个月的熊市，调整幅度超过上次4年熊市，应当属于同一个级别，震荡筑底，尚需时日。2284到2952点区域可能再次展开震荡筑底，时间可能要半年。有实力的机构可以战略建仓，一般投资者应该严守右手交易原则，等底部形态走出以后再行介入。

我们需要看到市场已经严重超跌，宏观政策的调整越来越近，我们认为9-10月份刺激经济的一揽子政策很可能被推出，踏空的风险正在上升，有可能出现实质性政策公布后市场立刻暴涨的情形，因此勇于承担风险，越跌越买，逢低介入将是长线资金的最佳策略。

金洪明 2008-8-27 10:25:00