股市的危机从来就不是仅靠舆论就能扭转的，中国股市历次大底部的启动从来是靠舆论和强有力的利好政策相结合才得以实现的。例如1994年325点—1052点，是靠三大救市政策； 2000年1341点-2245点，是靠新股按市值配售、推出开放式基金、大幅降印花税三大政策；2005年998点后的大牛市是靠股改和财政部拨专款给机构为股改保驾护航而实现的。就连被认为最自由化市场化的美国，自去年次贷危机以来，在经济面、金融面、市场面都恶化的情况下，美联储主席、财政部长、总统及时接连发表利好讲话，实质性的救市政策一个接一个地推出，令人目不暇接，甚至近日宣布禁止对19只金融股做空，对大机构做空操纵市场行为进行大规模的调查，遂使危机发源地的美国股市跌幅小于20%，近日还连续暴涨。

　　舆论“维稳”必须得到机构同心协力的配合。人们看到，尽管有关方面一再要求机构“全力维稳”、“讲政治”，但曾被有关部门寄予厚望、被称为“战略性机构投资者”的基金等超级机构，无论是在3500点—3000点，还是在3000点—2500点，都成了市场最大最坚决的做空力量，并且用对倒手法刻意“往下做”。这不仅使“全力维稳”的种种努力功亏一篑，而且将响应“全力维稳”号召而积极做多和坚守仓位的中小投资者一次次地推向深渊，严重打击了市场信心。

  　当前全力维稳的关键是要在治市和救市上动真格，像抗震救灾那样全力出招。尽管有关方面也制定了一些治市的规定、条例，但在股市危机面前，只是隔靴搔痒、远水解不了近渴而已。例如，股改对价比例过小、新老划断后上市的新股（尤其是超大盘股）的巨量低成本“小非”仅一年即可解禁；过去两年扩容失控，因高溢价发行而导致121只新股“破发”；对机构普遍使用“对倒往下做”等操作市场的违法行为未加严厉监管，听任股市暴跌等等，至今毫无认识和反思。

　　不管是“救市”还是“治市”，还需采取切实措施加以解决。不妨倾听市场意见，有效拯救股市危机的办法有的是，例如，可参照越南和巴基斯坦的做法，将涨停板定为10%，跌停板定为5%；可参照美国证监会最新紧急限空令，在大小非解禁期间，对沪深股市50大权重股限制做空，如日跌幅上限为1%；大张旗鼓地重申“对倒违法”（违背《证券法》在美国要坐牢，但绝大多数基金操盘手可能不知道），对基金、机构联手对某一大盘股砸跌停的操纵市场行为展开大规模的调查，一经查实，对操盘人给予经济和法律的处罚；鉴于各种维稳手段收效甚微，宜采用经济手段，尽早成立平准基金，与其投资数千亿美元次级债和房贷债在美国亏损，还不如拿来做平准基金买A股，既可有效稳定股市，还可稳获其利。在我看来，现在是有关部门使出全力来“全力维稳”的时候了！若此，奥运行情、补3200点—3300点缺口行情仍可期待。（李志林   上海证券报）

    神秘资金尾盘突袭百点 传闻平准基金或将入市 

    受朦胧利好传言刺激，沪深股市周五戏剧性走强，两市股指涨幅双双超过3%。上证综指早段冲高59.03点后单边回落，盘中一度翻绿并下跌18.87点；但以中国石化为首的石化股以及以中国人寿为首的金融股，尾市在凌厉买盘的推动下绝地反弹，并最终带动上证综指收市劲升93.59点。

　　尾盘飙升，一小时内狂拉百点

　　受前晚美股大涨刺激，两市早盘高开，上证综指早段冲高59.03点至2785.53点，其后股指上行乏力震荡回落，沪指一度失守2700点关口，午后沪指最低探至2665.91点。大盘于14：08突然在中石化带领下放量飙升，个股也纷纷飘红，沪指最高至2785.53点，一小时内狂拉升了百余点，随后股指在高位震荡整理。

　　上证综指收市报2778.37点，涨93.59点，涨幅3.49%，成交605.12亿；深证成指收市报9588.40点，涨300.03点，涨幅3.23%，成交304.59亿。两市共成交909.71亿元，较前日同比放大一成。此外，中小板指收市报3933.70点，涨2.14%；沪深300收市报2815.461点，涨3.58%；上证50收市报2158.70点，涨4.12%。

　　整体来看，两市共有超过九成半个股上涨，其中涨停的非ST类股有26只，而跌幅超过5%的个股仅有7只。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，金融指数劲升5.18%，同时，造纸、公用、建筑、地产等均涨幅居前。有色金属板块的涨幅位居行业板块前列，中国铝业盘中最高涨幅逾9%，中孚实业、常铝股份、南山铝业、云铝股份、新疆众和的涨幅也在5%以上。

　　金融地产板块也出现了强势反弹，民生银行、中国人寿涨幅超过7%，华夏银行、交通银行、中信银行、浦发银行的涨幅也在4%以上。证券股随着午后大盘反弹也出现了大幅度上涨，宏源证券、海通证券、中信证券、长江证券涨幅都超过6%。地产板块个股也触底反弹，招商地产、金融街、金地集团、泛海建设、万科A涨幅均在3%以上。

　　航母起航，蓝筹板块全面转强

　　昨天，中国石化护盘迹象明显，根本没有受中期业绩下滑50%预告的影响，下午靠一己力量率先挽救了大盘的下跌之势，并带动了其他权重股全线劲升。从盘面观察，沪市前二十大权重股平均涨幅高达4.78%，其中，中国石化劲升7.57%，中国人寿、中国联通、中国铝业均涨逾8%。其中，中国联通盘中一度冲击涨停。

　　中石化昨天发布公告称中期业绩预降50%，但油价连续下跌抵消了此利空消息。国际原油价格近三日连续下跌接近16美元，为一个多月以来首度跌破130美元。研究预测，国际油价将在8-9月迎来难得的下跌时期，预计跌幅底线在100美元附近。原油价格下降，有利于中国石化、中国石油两大集团业绩提高。由于中国石化进口原油量较大，从短期角度讲中国石化更有利一些。“A股第一权重股”中石油昨上涨2.04%，S上石化一度触及涨停，泰山石油、长航凤凰、准油股份涨幅都在5%以上。

　　蓝筹板块周五全面转强，以“四巨头”和三只保险股为代表的超级航母纷纷发力上扬并吹响了多方反攻的号角，其它蓝筹股也毫不示弱，通信、运输物流、金融、汽车、有色金属等板块涨幅均超过4%，地产、钢铁等板块的表现也可圈可点，这一庞大群体的强势风采体现得淋漓尽致，这对大盘股指和市场人气产生了非常大的直接推动作用。

　　传闻刺激，平准基金或将入市

　　昨天尾盘大盘狂飙逾百点发动反攻行情，似乎有神秘资金推动。有分析指出，发力的全部是权重股，这明显是机构投资者进场的动作。广发证券分析说，尾市一小时放量拉升，带有场外资金入市搏周末消息面的意味。

　　原油价格的持续大跌、美股的持续劲升，成为提振A股市场反弹的理由。其中，受到油价下跌提振的石化股、受到美股同类股升势提振的金融股，均成为带动周五A股市场反弹的火车头。有分析师认为，对于A股市场来说，国际原油价格的大跌是仅次于美国加息的最大利好，因油价的下跌将大幅降低中国PPI的上行预期，从而有效舒缓输入型通胀导致的紧缩忧虑。

　　另一方面，有传闻称，在本周召开的中央经济形势分析会议上，管理层将对宏观经济政策实行结构性微调，其中某些局部经济政策适度放松，从而刺激了逢低买盘的进场博弈。

　　值得关注的是，前证监会主席周正庆指出，在正常运行下，股市不需要政府的干预和调控，但如果股市出现异常波动，影响经济社会稳定发展，政府则需要进行必要的调控，这也是世界各国通常的做法。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确指出：资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持，各部门要进一步完善相关政策，为资本市场的稳定发展营造良好环境。他指出对股市进行调控，一方面要有针对性地出台一些必要的政策措施，另一方面要协调各方，组织调度好资金，支持股市保持资金流动性的正常运转，积极鼓励和引导长期资金入市。此举是否意味着市场传闻的平准基金入市，还有待观察。机构进场或许正是冲着这一超级利好。

　　奥运临近，市场酝酿新“升”机

　　渤海投资研究所秦洪指出，本周五的利好预期也推动着市场新的反弹“萌芽”产生。而且，这也得到了盘面走势的佐证，因为市场出现了两大主题投资，或将带来新的反弹契机。反映在盘面中就是部分操作策略灵活的多头资金在盘面持续涌现新情况的背景下，也发挥其灵活的操作思路，从而使得盘面渐浮现两大主题投资，或将成为市场后续的希望。一是业绩浪的预期主题。这主要指的是那些发布业绩修正性预告或者发布业绩大幅飙升公告的个股，比如说拓邦电子、空港股份、长航油运、柳化股份等品种。与此同时，对于近期基本面发生质的变化预期的品种也明显有资金涌入的迹象，比如说公布大额合同订单的奥特讯、动力源等品种就是如此。

　　二是奥运投资主题。虽然该板块在近期宽幅震荡，而且在本周一度出现跳水走势。但毕竟此类品种资金介入程度较深，减仓离场的动作非一蹴而就，因此，需要反复震荡，从而带来短线机会。更何况，2008年北京奥运会开幕时间也愈发临近，不排除奥运投资主题在近期进入到主升浪的可能性。这极有可能给短线带来一定的投资机会，从而有望成为市场短线行情的强劲引擎，这在本周五的走势中已有所体现。 

　　沪指本周再跌2.74%

　　本周A股市场先抑后扬，但最终仍累计走低，上证综指全周下跌2.74%。

　　周初，美股市场连续下挫，并且国内面临房地产断供危机、国家统计局等公布了一系列令人担忧的经济数据、电力及石化等大型企业中期业绩大幅下降，从而拖累A股市场节节败退，上证综指一度跌穿2700点“技术底”的支撑；不过，自本周二以来，国际原油价格持续跳水，8月原油从本周一的145.18美元连跌15.89美元，至本周四的129.29美元，跌至六周低位，从而最终在本周五推动A股市场在中国石化的带领下戏剧性反弹，并收复了周初的近半跌幅。

　　据上证所公布的最新数据显示，本周机构资金仍继续呈现整体净流出趋势。其中，周一机构资金净流入4.74亿元，周二净流出27.42亿元，周三净流入8.22亿元，三个交易日累计净流出14.46亿元。本周公布的经济数据显示，国内通货膨胀预期仍持续恶化，并且经济增速将进一步下滑，引发了机构投资者的忧虑情绪。市场人士担心，不断公布的上市公司低迷业绩、步步逼近的宏观紧缩政策、8月份的大小非解禁高峰，均令投资者失去持续做多的信心，未来应提防大盘再度往下寻底。

　　截至本周五收盘，上证综指报2778.37点，全周累计下跌2.74%；深证成指报9588.40点，全周累计下跌4.42%。各大风格指数之中，中小板指本周下跌3.32%，沪深300下跌4.67%，上证50下跌3.86%，反映蓝筹股成为本周领跌的主要动力。从个股表现来看，本周共有299只个股累计上涨，另外有1202只个股累计下跌。（管小峰 徐建华 尹武   扬子晚报）

    融资节奏兼顾各方意见 股指期货推出没时间表 

    证监会有关部门负责人日前在接受记者采访时表示，证监会在融资节奏把握上兼顾了市场各方的意见，同时也在探讨如何深化改革，进一步发挥市场机制的作用，充分发挥市场在资源配置中的作用。

　　据介绍，经过多年的改革发展，上市公司的融资问题和二级市场关系越来越密切，二级市场走势对融资的约束不断增强，这在再融资上表现得尤为明显。数据显示，今年1—6月，证监会核准了88家公司再融资，其中只有69家公司的再融资已完成，且募集资金也已经到位；另外19家公司拿到核准批文，但还在等待适宜的发行窗口。从IPO（首次公开发行）情况来说，今年以来市场整体水平和市盈率下降、同行业公司股价下跌，使得新股发行的参照价格呈下降趋势。

　　针对目前市场上对基金公司投资行为的争议，这位负责人表示，作为监管机构，一直以来都高度重视基金投资交易行为的合法合规问题。几年来，证监会同交易所和托管银行对基金投资合法合规情况、遵守合同的情况、公平交易制度的执行情况进行实时监控。到目前为止并没有发现基金公司之间，或者基金和其他机构之间出现所谓“相互砸盘、群殴”之类的违法违规现象，基金投资比例和股票仓位符合基金合同的约定。

　　针对投资者关心的股指期货，融资融券以及创业板的最新筹备进展，证监会有关部门负责人表示，相关准备工作一直在进行，但目前还没有具体的时间表。金融创新品种何时能够推出，要受制于很多因素。比如，产品自身的制度准备情况，相关的技术准备，以及风险评估和风险控制机制是否完善等。（许志峰   人民日报）

    “大小非”解禁系熊市根源 下周料横盘震荡

  　本周市场在全球股市回暖及经济数据不错的良好环境里，在期盼奥运行情的人心思涨过程中，周五终于出现了较大的反弹行情，但总体来看，指数只是在当前区域进行横盘震荡，以修复短期内超跌的指标。

　　周四备受瞩目的宏观经济数据出台，不少关键性数据与前期市场预测几乎一模一样，自然对市场走势也不构成利好或利空。尽管6月的CPI指数回落到了7.1%，但PPI创出8.8%的新高，粮食和成品油价格在奥运之后预期放开，这些都会令物价重新上涨，再加上上半年GDP增速仍达10.4%，远超过年初定下的8%的预期目标，货币政策不会改变控制物价的目标，甚至无法设置控制物价和经济增长双重目标，因此下半年紧缩的货币政策已成定局。银根抽紧后的结果就是“大河不满，小河干枯”，资本品价格自然也会出现回落。而且银根紧缩对资本密集型企业及银行有较大不利影响，这些股票在A股中权重可不小。

　　近一两年内，对股市打击最大的其实不是实体经济的走软，因为经济增速放缓是年初我们的既定目标，且从现在各项数据看，经济运行依然平稳；也不是周边股市走熊，因为A股市场上国际资金并不多，且不像国际股市那样股票下跌后有透支盘被强行平仓；事实上打击A股最厉害的，恰就是我们提了又提，却几乎已被淡忘了的“大小非”！令老股民记忆犹新的是，尽管以前我们经历过跌到300多点的痛苦过程，但始终都是金融资本之间进行博弈，资金卖出股票后还是会回来买回股票，而现在非流通股解禁后，产业资本就会从市场上抽离资金，抽走的资金基本不可能回流金融市场；又因产业资本成本极低，任何价格抛售都赚得盆满钵满，造成二级市场没有获利盘照样可以疯狂下跌的局面。

　　对上述论点最有力的论据就是西部矿业(601168)本周二有大量解禁股流通，股价随后暴跌的事实。在该股上市前，市场热捧资源类个股，而资源企业也正好处于周期顶峰，原始股股东的股票在拆细后才上市流通的，他们的成本极低。尽管该股已跌穿13.48元的发行价，离历史高点68.50元的位置十分遥远，一、二级市场已无人赚钱，就在这人人深套的情况下，相对原先4.6亿股的小流通盘，解禁股欲放出12.24亿股大抛盘，这些便宜筹码的数量是当前市场的3倍左右，怎叫人不心慌？此股是在“新老划断”之后上市的，也就是说，非流通股并未进行“对价”支付，就获取了全额流通权。未来我们的市场始终有这样的困扰：即流通盘相对较小，一两年后压力巨大，每年始终都会有大量低价筹码源源不断地涌出，这就是股市无法摆脱熊市阴影的根源所在。

　　因此，我们在相当长一段时间内都要承受这种廉价筹码源源不断砸低股价的煎熬，周末由于博消息买盘介入将指数拉起，而原油技术性调整和国际股市技术性反弹仍在进行中，下周预计指数在2600至2900点之间进行横盘震荡的概率较大。（作者为国元证券(000728)策略分析师）（第一财经日报）

    股指期货或9月8日上市 三个重要时间值得参考 

    2008年上半年国内股市在惨跌中未能如期迎来股指期货的上市，相反春节前南方的普降大雪、拉萨骚乱、奥运火炬传递海外受阻以及更为惨烈的5·12汶川大地震已让新一届中央领导和新一届政府分散了不少精力。美国的次贷风波远未结束，接着又出现越南金融危机，中国周边的市场环境越发恶劣，之前惟一不太确定的重大事件因马英九当选台湾地区领导人而松了一口气。显然，随着8月8日北京奥运会一天天逼近，全国乃至全球由此引发的焦点当在这场盛会上，从政府放下身段愿与达赖代表谈判就可以看出，平安顺利圆满地开好奥运已是相当高的一项政治诉求，诸多不太“重要”的事务留待奥运后进行无论从逻辑上还是从政府的办事效率中已能体现，股指期货的上市当属这类事务性的决策之一。 

　　在此大背景下，下半年及明年初如果股指期货被放行的话，有三个重要的时间点值得参考。 

　　按照官方及中国金融期货交易所以前多次的表态分析，股指期货不会今天宣布明天就上市交易，而会提前给出一个上市时间表，从公布时间表到具体哪天上市跨度应在一个月左右。北京奥运会8月8日开幕，8月24日闭幕，残奥会是9月6日到9月17日，笔者预计股指期货最近的上市时间应在中金所成立两周年的9月8日，而时间表的公布应在8月8日或之前一两天，由于现在大盘低迷，时间表公布后会引发新一轮权重股抢筹潮，有利于营造和谐气氛。 

　　中国的改革开放发轫于中国共产党十一届三中全会通过的决议，这次重要会议于1978年12月18日至12月22日召开，今年正好是30周年纪念。中国资本市场的出现及其发展如果没有这次会议做解放思想的铺垫，显然是不可想象的事情。奥运后很有可能会大规模宣传30年的得与失，为下一轮改革开放定下基调，股指期货作为新生事物也有可能在这期间隆重上市。 

　　1992年1月18日至2月21日，小平南巡后事实上重新启动了中国的经济政策，中国证券期货市场也因此进入了快速发展轨道。考虑到2009年春节初一在1月26日，3月初又是全国人大和政协两会，股指期货也极有可能在2009年春节前后上市。为了让市场做好充分准备，上市时间表在2008年国庆后不久公布也是非常适合的。 

　　令人欣慰的是，无论股指期货什么时候上市，目前对上市本身持异议的人士越来越少了，包括《人民日报》在内的众多媒体最近都对股指期货给予了相当正面的评价，好事多磨，大难兴邦，让我们多一份耐心，多一些准备，迎接一个金融新纪元的到来。（李潼军   证券市场红周刊）